Плохие деньги всегда вытесняют хорошие из повседневного обращения: Ещё в 16 веке известный британский финансист сэр Томас Грэшем подметил в мире денег тенденцию
Закон Грешема – это нелепая ошибка или умышленная подмена понятий и передергивание фактов? Часть I – История и Логика
В 1560 году лорд Томас Грешем, работавший управляющим британским монетным двором при королеве Елизавете, сформулировал некоторые тезисы денежного обращения, ставшие впоследствии одним из экономических законов.
Ранее, еще до Грешема, в 1526 году к аналогичным выводам пришел польский ученый астроном Николай Коперник в своем труде «Трактат о деньгах». В результате сегодня мы знаем закон Коперника-Грешема в следующей ошибочной формулировке:
«Худшие деньги вытесняют из обращения лучшие».
Именно в этой безусловно ошибочной формулировке мы учим сегодня закону Коперника-Грешема студентов всех ведущих экономических университетов мира.
Понять, почему данная формулировка является безусловно ошибочной, вовсе не сложно. Сложнее понять это максимально быстро. Прямо сейчас, следуя вместе шаг за шагом, мы придем к логическому опровержению закона Коперника-Грешема и постараемся сделать это наиболее кратким и рациональным путем.
Для того, чтобы сделать это, нам понадобится освежить в памяти некоторые базовые постулаты из области философии мироздания и теории денежного обращения.
Итак начнем, логическое доказывание ошибочности закона Коперника-Грешема, излагая ключевые мысли и тезисы, в сжатом телеграфном стиле. Или, как сейчас принято говорить, в стиле SMS-сообщений:
1. Определяем цепочку мироздания с точки зрения разумной жизни и расставляем приоритеты в хронологическом порядке возникновения явлений, событий и фактов. Эта цепочка имеет следующий вид:
Энергия порождает жизнь -> Жизнь порождает разум -> Разум порождает товары -> Товары порождают товарный обмен -> Товарный обмен порождает деньги -> Деньги порождают валюты.
С этим все ясно, принимаем эту цепочку мироздания за аксиому и запоминаем ее, так как она понадобится нам в дальнейшем.
2. Даем определение понятию «Товаров»: Товары – это энергия, воплощенная с помощью труда и разума в те или иные товарные формы.
О чем более детально можно посмотреть здесь.
3. Берем классическое определение понятия «Денег»: Деньги – это прежде всего Товар. Но не просто товар, а универсальный товар. Такой универсальный товар, который каждый участник товарного обмена согласен принимать в качестве оплаты в обмен за свои товары.
4. Даем правильное или точнее хрестоматийное определение понятию «Валют»: Валюты – это обещания денег, сделанные от имени того или иного эмитента этих валют.
5. Вспоминаем фразу, сказанную Дж.П.Морганом в своей знаменитой речи перед американским Конгрессом 19 декабря 1912г.: «Золото – это деньги и ничего более. Все остальное – кредит».
6. Вводим дополнительный, но очень важный термин «Ценность» и даем определение понятия Ценности:
Ценность объекта определяется соответствием того, что покупатель готов заплатить за этот объект и того, что продавец этого объекта готов принять в качестве оплаты.
7. Обращаем внимание на то обстоятельство, что понятие Денег, отраженное в п.3 и понятие Валюты, отраженное в п.4, – это вовсе не одно и тоже. Это абсолютно разные по своей экономической и юридической природе вещи. Разница между деньгами и валютами заключается не только в том, что Деньги – это прежде всего особенный (универсальный) Товар, а Валюты – это прежде всего данные кем-то обещания Денег. Главная различие между Деньгами и Валютами заключается в том, что относительная Ценность Денег определяется исключительно рынком, в процессе товарно-денежного обмена. А относительная Ценность валют назначается их эмитентом путем Указа.
Именно по этой причине деньги не несут в себе никаких рисков никакого контрагента. Чего нельзя сказать о валютах, ценность которых, всегда несет в себе все возможные риски контрагента. Под контрагентом в отношении любой валюты подразумевается государство — эмитент этой валюты, которое постоянно несет бремя самых разных рисков: экономических, политических, климатических, эпидемиологических, геофизических, технологических, военных и так далее.
Упрощенная формулировка этого тезиса гласит: Золото — не может обанкротиться.
Также обращаем внимание на то, где именно в порядке возникновения и, соответственно, приоритета расположены Деньги и Валюты. На самом высоком уровне в приведенной выше цепочке мироздания стоит Энергия. Так как именно Энергия вследствие ее трансформаций порождает всё нижестоящее: и жизнь, и разум, и товары как формы энергии, и деньги как универсальные товары, и валюты – как обещания денег. Деньги и валюты в этой иерархии расположены после Разума – на самых последних, низовых уровнях цепочки мироздания, что естественно. Так как и Деньги, и Валюты являются продуктами разума, без которого их возникновение невозможно даже при наличии неограниченного количества энергии.
Это означает, что в экономике, как и в любой естественной науке, никаких ошибок терминологии при использовании понятий Деньги и Валюты допускать нельзя. Потому что сами понятия Денег и Валют – это абсолютно разные понятия, которые стоят на разных уровнях цепочки мироздания.
Называть в экономических законах Деньги Валютами, а Валюты – Деньгами – это все равно, что записывать в юридических документах своих родителей – своими детьми, а своих детей – своими родителями.
Неправильная терминология в любых законах недопустима. Применение неправильной терминологии в законах экономики опасно и разрушительно не менее, чем применение неправильной терминологии в законах ядерной физики.
Вот и все. Сказанного выше вполне достаточно для того, чтобы сделать предварительный вывод об ошибочности закона Коперника-Грешема. По крайней мере, в той его дословной редакции, которую мы широко используем и которой мы учим студентов. Очевидно, что в своем законе и Грешем, и Коперник говорят вовсе не о Деньгах, а о Валютах. То есть, налицо или нелепая ошибка или сделанная кем-то умышленная подмена понятий. И в том, и в другом случае закон Коперника-Грешема (в общепринятой сегодня редакции) является антинаучной утопией, что кроме элементарной логики, подтверждается всей монетарной историей человечества.
На протяжении которой хорошие деньги всегда вытесняли и замещали собой плохие деньги. Деньгами (универсальными товарами) в разные времена были разные товары. Это и камушки с отверстиями, и ракушки, и овцы, и мешки зерна и так далее. Но все эти «плохие деньги» с течением времени неизбежно замещались более хорошими деньгами. И, таким образом, шаг за шагом человечество пришло к тому, что самыми хорошими деньгами было признанно золото. Благодаря своим свойствам золото как «хорошие деньги» со временем вытеснило из обращения и заместило собой все те плохие деньги, которые человечество использовало ранее.
Этот общеизвестный исторический факт диаметрально противоречит и полностью опровергает закон Коперника-Грешема в общепринятой и используемой сегодня редакции.
Если бы в законе Коперника-Грешема вместо экономического термина «Деньги» со своим индивидуальным определением стоял другой экономический термин – «Валюты» (со своим индивидуальным определением), то закон Коперника-Грешема был бы верен и отражал истину.
Но с термином «Деньги» в тексте закон Коперника-Грешема является антинаучным и антиисторическим алогизмом, не имеющим никакого отношения, ни экономике, ни к исторической реальности.
Ту же самую ошибку терминологии позднее допускает лауреат Нобелевской премии по экономике 1999 года Роберт Манделл, который дополнил закон Коперника-Грешема еще одной уточняющей формулировкой. После чего закон Коперника-Грешема стал звучать так: «Плохие деньги вытесняют хорошие, если они имеют одинаковую цену». Что на английском дословно пишется как «Bad money drives out good if they exchange for the same price».
Заметьте, дополняя закон Коперника-Грешема, Манделл снова использует экономический термин «Деньги» («money»), а не уместный здесь экономический термин «Валюты» (currency).
Когда домохозяйка, придя в магазин, говорит: «Я забыла дома деньги», — это звучит естественно и правильно. Было бы удивительно, если бы домохозяйка в такой ситуации изрекла: «Я забыла дома национальную валюту».
Но когда речь идет не о домохозяйках, а об известных экономистах и о том, что мы называем законами экономики, такая подмена друг на друга базовых экономических понятий и терминов недопустима. Нельзя жонглировать терминами в законах. Для примера: правила дорожного движения определяют перечень неисправностей автомобиля, при наличии которых эксплуатация автомобиля запрещена. И также правила дорожного движения определяют другой перечень неисправностей автомобиля, при наличии которых запрещена не эксплуатация, а вообще движение этого автомобиля. То есть, если на автомобиле не работает световой сигнал заднего хода, то вы не можете эксплуатировать такой автомобиль – использовать его для перевозок. Несмотря на запрет эксплуатации, вы имеете право двигаться на этом автомобиле в светлое время суток к месту стоянки с целью ремонта.
Но если у автомобиля имеется неисправность рулевого управления или тормозной системы, то на таком автомобиле вы не можете никуда двигаться – это запрещено законом.
Такой автомобиль может быть доставлен к месту ремонта только с помощью другого, исправного автомобиля, предназначенного для транспортировки неисправных автомобилей. Таким образом, правила дорожного движения (как закон) дают нам два разных термина – «эксплуатация» автомобиля и «движение» автомобиля. Но если в Правилах дорожного движения поменять эти два термина местами, то смертность на дорогах тут же увеличится в разы.
По моему глубокому убеждению, недопустимость подмены терминов в законах является общеизвестной аксиомой и в каком-либо дополнительном доказывании не нуждается.
Из чего возникает вопрос: может ли лауреат Нобелевской премии по экономике не знать и не понимать различий между двумя базовыми, но абсолютно разными экономическими терминами, расположенными на разных уровнях цепочки мироздания? Я так не думаю. Скорее всего, в случае с законом Коперника-Грешема и его дальнейшими трансформациями мы имеем дело с чьим-то злым умыслом, о котором самому Манделлу хорошо известно.
Но об этом мы поговорим чуть позже.
Конечно, прочитав все изложенное выше, сторонники закона Коперника-Грешема в его текущей ошибочной редакции, словно утопающие, будут пытаться схватиться за соломинку и возражать. Этой соломинкой возражения для них станет термин «Товарные деньги» (commodity money), о которых, по сути, и говорил Грешем. Действительно, в поиске Google термин «commodity money» нередко соседствует с фразой «Закон Грешема» (Gresham’s Law). Но такие возражения будут лишь попыткой прикрыть один нелепый абсурд другим еще более нелепым абсурдом. Почему?
Потому, что никаких «товарных денег» в монетарной истории человечества нет, никогда не было и в принципе быть не может.
Потому что Деньги – это прежде всего Товар. А товар не может быть «товарным», как не могут быть «пчелиными» пчелы или «рыбными» рыбы. Все эти три фразы являются равной по степени абсурдности тавтологией. «Товарными» могут быть только валюты, независимо от того, из какого материала они сделаны – из бамбука, из меди или из золота.
Каждый раз, когда вы встречаете фразу «товарные деньги», знайте: это попытка манипулирования вашим сознанием. Насколько эта попытка будет успешной – зависит только от вас и вашего разума.
Точно так же ложным является постулат о том, что биметаллическая денежная система обречена на провал. Потому что на провал обречена только валютная биметаллическая система, в рамках которой ценность серебряных и золотых валют назначается указом. Если же говорить о биметаллической именно денежной системе, то в рамках такой системы относительная ценность серебряных и золотых денег (имеющих ценность по весу денежного металла) определяется рынком. Следовательно, в такой системе не происходит никакой разбалансировки при естественном изменении ценности золота против ценности серебра и наоборот. Потому что в денежной биметаллической системе рыночные ценности золота и серебра относительно друг друга не связаны ни с какой валютной ценностью, назначенной этим денежным металлам по чьему-то указу.
Давайте разберемся с этим моментом более подробно. Чем, прежде всего, является кусочек золота круглой формы с отчеканенным на нем денежным (правильнее говорить валютным) достоинством? Золотая монета, являющаяся законным средством платежа, – это в большей степени деньги как золото по весу? Или это в большей степени валюта с назначенной чьим-то указом ценностью?
Безусловно, это в большей степени валюта. Потому что независимо от веса содержащегося в этой монете золота, государство–эмитент оценивает эту монету по назначенной указом валютной ценности. И именно эта назначенная указом и отчеканенная на самой золотой монете валютная ценность принимается в расчет при уплате налогов. То есть, преобладание назначенной валютной ценности золотой монеты над ее денежной ценностью вменено законом. Конечно, золотая монета по-прежнему сохраняет денежную сущность по весу золота. Эта денежная ценность золота по весу может совпадать с назначенной указом валютной ценностью монеты, а может и не совпадать.
Несмотря на это, золотые монеты, используемые как средство платежа (о которых и писал Грешем), являются прежде всего валютой, а не деньгами. Так как ценность этих золотых монет определяется прежде всего назначенным указом и отчеканенным на самой монете ее валютным номиналом – т.н. денежным достоинством.
Кстати, все золотые валюты умерли именно как валюты, а не как деньги, по причине расхождения во времени их денежной и их валютной ценности. То есть, главной причиной отказа от использования золотых и серебряных валют (товарных валют) в монетарной истории человечества был именно разрыв между назначенной им валютной ценностью и их реальной денежной ценностью, что называется Сеньораж (Seigniorage).
Чтобы глубже понять, почему денежная составляющая золотой монеты неизбежно вытесняется на второй план ее валютной составляющей, давайте рассмотрим пару небольших примеров:
Пример 1: Вам подарили очень красивое и очень сложное в изготовлении ювелирное изделие из чистого золота.
Чем для вас в большей степени будет является эта прекрасная вещь – деньгами по весу золота? Или все-таки красивым ювелирным изделием из золота?
Пример 2: Представьте себе, что у вас в руках находится пластина из чистого золота весом 1 унция с нанесенным на нее методом гравировки, векселем швейцарского банка. Допустим, что, несмотря на то, что этот вексель выполнен на металле, он является действительным. Сумма векселя — 1 млн. швейцарских франков. Чем эта пластина будет являться для вас в первую очередь – деньгами, то есть золотом по весу – 1 унцией? Или правильно юридически оформленным долговым обязательством швейцарского банка – векселем на сумму 1 млн. швейцарских франков?
На самом деле сумма не важна. Даже если на векселе будет обозначена сумма в 1 цент, по своей экономической и юридической природе эта пластина все равно будет в большей степени векселем банка, нежели деньгами по весу золота. А золото в этой пластине, оставаясь деньгами, будет играть роль носителя обозначенного на нем кем-то долгового обязательства, определенной и назначенной кем-то ценности.
Точно так же происходит и с золотыми монетами, в которых золото, как и медь в медных монетах, выступает прежде всего не деньгами, а носителем назначенной указом валютной ценности.
В каждом из рассмотренных выше примеров вы сами были вправе определять, чем именно для вас является предмет в первую очередь – деньгами по всему золота или ювелирным украшением, или финансовым обязательством. В случае с золотыми валютами такой возможности у вас нет. Потому что обязанность по признанию золотой валюты прежде всего именно валютой (а не деньгами – как золотом по его весу) вменяется всем участникам рынка императивным требованием закона.
Возвращаемся к фразе Дж.П.Моргана: «Золото – это деньги и ничего более. Все остальное – кредит». Подчеркнем: Морган не сказал, что деньгами являются золотые монеты или золотые валюты. Он сказал, что деньгами является только само по себе «золото».
То есть, деньгами (как универсальным товаром) является монетарное золото только по его весу и его рыночной ценности за определенную единицу веса.
Вывод: Любое золото, на котором отчеканено назначенное указом валютное достоинство, становится в первую очередь валютой и только во вторую очередь, остается деньгами — золотом по его весу.
Допустим, что с большой натяжкой, мы можем согласиться с Грешемом в части золотых монет. Потому что золотые монеты, являясь прежде всего валютами, все-таки имеют вторичную денежную составляющую и денежную ценность по весу золота.
Но ведь Грешем писал в том числе и о медных монетах как о «плохих деньгах», а не как о «плохих валютах». Как можно согласиться с Грешемом в части медных монет, которые он тоже называет деньгами, а не валютами? Ведь медь – это не монетарный металл, а Грешем – это не домохозяйка, не так ли?
Часть II – Закон Рубля
Часть III – Кому нужны фальсификации
Специально для www.kdggold.com
Dmitry Kalinichenko
При публикации данного материала или его перевода, ссылка на
первоисточник обязательна.
Мы уважаем конфиденциальность наших Клиентов и их Инвестиций. В связи с чем, просим Вас звонить и договариваться о времени нашей с Вами встречи заранее. Это позволит избежать накладок нашей с Вами встречи, на время уже назначенное для встречи с другими нашими Клиентами. Также, это позволит нам уделять всё наше внимание только Вам, в условиях полной конфиденциальности нашей встречи и Ваших инвестиций.
Деньги презентация, доклад
Деньги
Концепции возникновения денег
Происхождение денег – результат соглашения между людьми, убедившимися в том, что в процессе обмена товарами необходимы специальные инструменты.
Деньги – искусственная социальная условность
Рационалистическая
Аристотель
П.Самуэльсон
Концепции возникновения денег
Деньги появились в результате эволюционного процесса, который помимо воли людей привел к тому, что некоторые предметы выделились из общей массы и заняли особое место посредника в обмене товаров.
Эволюционная
К.Маркс
Причины возникновения денег
Т Т — бартер
Неудобно
Почему?
Т Д Т
Удобно
Почему?
Необходимо было найти эталон обмена.
Что могло служить эталоном?
История возникновения денег
Каменные деньги острова Яп в Тихом океане служили для оплаты общественных расходов и судебных тяжб. Большие экземпляры достигали 4м. в диаметре.
История возникновения денег
Раковины каури служили деньгами
в Китае около 3500 лет назад,
в IX-XVIII вв. в Индии,
в XVII веке в Таиланде
История возникновения денег
Лидийская монета
VI в.
до н.э.
История возникновения денег
Бумажные деньги
910 г. — в Китае начат массовый выпуск денег из
бумаги.
Деньги
— своеобразный универсальный товар-эквивалент, служащий для соизмерения различных видов труда и принимаемый в уплату за товары и услуги.
Свойства денег
Ликвидность
Стабильность
Портативность
Сохраняемость
Однородность
Делимость
Узнаваемость
Функции денег
Средство обращения (обмена)
Средство измерения (мера стоимости)
Средство сбережения
Средство платежа
Как выдумаете, какая из функций денег является основной?
товарные
Слитки и монеты из серебра и золота
символические
Бумажные деньги и монеты из недорогих металлов
банковские
валюта
электронные
Депозиты, счета в банках
Web Money, Yandex — деньги и др.
Денежные знаки иностранных государств
Виды денег
наличные
Банкноты и монеты
безналичные
Счет в банке, чек, электронные деньги
Формы денег
Является ли пластиковая карта деньгами?
Эмиссия – выпуск в обращение дополнительного количества денежных знаков.
Эмиссия
Кто может печатать деньги?
Что определяет реальную ценность банкноты в современных условиях?
Блиц-турнир
Что такое денежный товар?
Блиц-турнир
Каковы главные признаки товара, способного играть роль денег?
Блиц-турнир
Почему в качестве денежного товара лошади менее удобны, чем золотой песок?
Блиц-турнир
Из каких основных элементов состоит денежная масса?
Блиц-турнир
Какие блага чаще всего играют роль сокровищ?
Блиц-турнир
Почему в качестве государственных сокровищ обычно используют золото, а не антиквариат?
Блиц-турнир
Почему хранить сокровища в форме кладов не выгодно?
Блиц-турнир
Как вы думаете, почему национальная денежная единица Великобритании называется фунтом стерлингов, ведь фунт – это мера веса, а не стоимости?
Блиц-турнир
Почему металлические деньги вытеснили примитивные формы денег и почему все прочие металлы были вытеснены благородными металлами?
Блиц-турнир
Почему в российских и украинских деревнях старушки всегда гнали самогон – ведь сами они обычно не пьющие?
Блиц-турнир
Что лучше выполнит функцию средства сбережения: деньги или картина Леонардо да Винчи? Почему?
Блиц-турнир
Почему они не стали деньгами?
Действительно, они в достаточной степени однородны, обладают высокой стоимостью, прочностью, портативностью, делимостью и к тому же являются редкостью.
Блиц-турнир
Объясните это утверждение
«Изобретение денег – одно из величайших достижений человечества, так как без них увеличение благосостояния, проистекающего из расширения торговли, стало бы невозможным».
Блиц-турнир
Можно ли считать такое использование сокровищ выгодным?
В свое время коммунистическое правительство Советской России для оплаты закупаемых тракторов продало США некоторые из шедевров живописи, хранившихся в Эрмитаже.
Блиц-турнир
Что он имел ввиду?
Еще в 16 в. Известный британский финансист сэр Томас Грэшем подметил в мире денег тенденцию, которую он сформулировал следующим образом:
«Плохие деньги всегда вытесняют хорошие из повседневного обращения».
А.Мор.
Сэр Томас Грэшем, ок. 1554 г.
Упражнение
«Мифы о деньгах»
Миф 1:
«Большая часть денег – наличные»
Миф 2:
«Деньги обеспечиваются золотом»
Задания для самостоятельной работы
Закон Грешема
Что такое Закон Грешема?
Закон Грешема — это денежный принцип, согласно которому «плохие деньги вытесняют хорошие». Он в основном используется для рассмотрения и применения на валютных рынках. Закон Грешема первоначально основывался на составе отчеканенных монет и стоимости используемых в них драгоценных металлов. Однако после отказа от стандартов металлических валют эта теория применялась к относительной стабильности стоимости различных валют на мировых рынках.
Ключевые выводы
- Закон Грешема гласит, что юридически завышенная валюта будет иметь тенденцию вытеснять юридически недооцененную валюту из обращения.
- Закон Грешема возник как наблюдение за последствиями обесценивания металлических денег, но он также применим в современном мире бумажных и электронных денег.
- В отсутствие эффективно применяемых законов о законном платежном средстве, например, в условиях гиперинфляционных кризисов или международных товарных и валютных рынков, закон Грешема действует в обратном порядке.
Сравнение хороших и плохих денег
В основе закона Грешема лежит концепция хороших денег (денег, которые недооценены или денег, которые более стабильны в цене) по сравнению с плохими деньгами (деньгами, которые переоценены или быстро теряют ценность). Закон утверждает, что плохие деньги вытесняют хорошие деньги в обращении.
Таким образом, плохие деньги — это валюта, которая, как считается, имеет равную или меньшую внутреннюю стоимость по сравнению с ее номинальной стоимостью. Между тем, хорошие деньги — это валюта, которая, как считается, имеет большую внутреннюю стоимость или больший потенциал для большей стоимости, чем ее номинальная стоимость.
Происхождение закона Грешема
Чеканка монет представляет собой самый простой пример применения закона Грешема. Фактически, тезка закона, сэр Томас Грешам, имел в виду золотые и серебряные монеты в своем соответствующем письме. Грешам жил с 1519 по 1579 год, работая финансистом, обслуживающим королеву, а затем основав Королевскую биржу лондонского Сити. Генрих VIII изменил состав английского шиллинга, заменив значительную часть серебра недрагоценными металлами. Консультации Грешема с королевой объяснили, что люди знали об изменении и начали разделять монеты английского шиллинга на основе даты их производства, чтобы копить монеты с большим количеством серебра, которые при переплавке стоили больше, чем их номинальная стоимость.
Грешам заметил, что плохие деньги вытесняют из обращения хорошие деньги.
Это явление было ранее замечено и описано в Древней Греции и средневековой Европе. Это наблюдение не получило формального названия «закон Грешема» до середины 19 века, когда шотландский экономист Генри Даннинг Маклауд приписал его Грешему.
Как работает закон Грешема
На протяжении всей истории монетные дворы изготавливали монеты из золота, серебра и других драгоценных металлов, которые изначально придавали монетам их ценность. Со временем эмитенты монет иногда уменьшали количество драгоценных металлов, используемых для изготовления монет, и пытались выдать их за полноценные монеты. Обычно новые монеты с меньшим содержанием драгоценного металла имели меньшую рыночную стоимость и продавались со скидкой или вообще не продавались, а старые монеты сохраняли большую ценность. Однако с участием правительства, например, с законами о законном платежном средстве, новые монеты обычно должны иметь ту же номинальную стоимость, что и старые монеты.
Это означает, что новые монеты будут юридически переоценены, а старые монеты юридически недооценены. Правительства, правители и другие эмитенты монет будут участвовать в этом, чтобы получить доход в виде сеньоража и выплатить свои старые долги (которые они заняли в старых монетах) обратно новыми монетами (которые имеют меньшую внутреннюю стоимость) по номинальной стоимости. .
Поскольку стоимость металла в старых монетах (хороших деньгах) выше, чем в новых монетах (плохих деньгах) по номинальной стоимости, у людей есть явный стимул отдавать предпочтение старым монетам с более высоким внутренним содержанием драгоценного металла. Пока они по закону вынуждены рассматривать оба типа монет как одну и ту же денежную единицу, покупатели будут хотеть продать свои менее ценные монеты как можно быстрее и сохранить старые монеты. Они могут либо переплавить старые монеты и продать металл, либо просто сберечь монеты как большую сохраненную стоимость. Плохие деньги циркулируют в экономике, а хорошие деньги изымаются из обращения, прячутся или переплавляются для продажи в качестве необработанного металла.
Конечным результатом этого процесса, известного как обесценивание валюты, является падение покупательной способности денежных единиц или рост общих цен: другими словами, инфляция. Чтобы бороться с законом Грешема, правительства часто обвиняют спекулянтов и прибегают к таким тактикам, как валютный контроль, запрет на изъятие монет из обращения или конфискация запасов драгоценных металлов, находящихся в частной собственности, предназначенных для денежного использования.
В современном примере этого процесса в 1982 году правительство США изменило состав пенни, чтобы он содержал 9 монет.7,5% цинка. Это изменение сделало пенни до 1982 года более ценными, чем их аналоги после 1982 года, в то время как номинальная стоимость осталась прежней. Со временем из-за обесценивания валюты и вызванной этим инфляции цены на медь выросли в среднем с 0,6662 долл. США за фунт. в 1982 году до 3,0597 долларов за фунт. в 2006 году, когда США ввели новые жесткие наказания за переплавку монет.
Это означает, что номинальная стоимость копейки потеряла 78% своей покупательной способности, и люди жадно переплавляли старые копейки, которые стоили почти в пять раз больше стоимости после 19-го века.82 пенни к тому моменту. Закон влечет за собой штраф в размере 10 000 долларов и / или пять лет тюремного заключения в случае признания виновным в этом преступлении.
Законодательство, закон Грешема и валютный рынок
Закон Грешема действует в современной экономике по тем же причинам, по которым его соблюдали в первую очередь: законы о законных платежных средствах. В отсутствие эффективно соблюдаемых законов о законном платежном средстве закон Грешема имеет тенденцию действовать в обратном порядке; хорошие деньги вытесняют плохие деньги из обращения, потому что люди могут отказаться принимать менее ценные деньги в качестве платежного средства в транзакциях. Но когда закон требует, чтобы все денежные единицы признавались по одной и той же номинальной стоимости, действует традиционная версия закона Грешема.
В наше время юридические связи между валютами и драгоценными металлами стали более слабыми и в конечном итоге полностью разорваны. С принятием бумажных денег в качестве законного платежного средства (и бухгалтерского учета денег через банковское дело с частичным резервированием) это означает, что эмитенты денег могут получать сеньораж, печатая или одалживая деньги по своему желанию, в отличие от чеканки новых монет. Это продолжающееся обесценивание привело к устойчивой тенденции к инфляции как норме в большинстве стран большую часть времени. В крайних случаях этот процесс может даже привести к гиперинфляции, когда деньги буквально не стоят бумаги, на которой они напечатаны.
В случае гиперинфляции иностранные валюты часто приходят на смену местным валютам с гиперинфляцией; это пример обратного действия закона Грешема. Как только валюта достаточно быстро обесценивается, люди, как правило, перестают использовать ее в пользу более стабильной иностранной валюты, иногда даже перед лицом репрессивных юридических санкций.
Например, во время гиперинфляции в Зимбабве инфляция достигла годового уровня, оцениваемого в 250 миллионов процентов в июле 2008 года. Несмотря на то, что по закону все еще требовалось признать зимбабвийский доллар в качестве законной валюты, многие люди в стране начали отказываться от его использования в транзакциях, в конечном итоге заставить правительство признать де-факто и последующие де-юре долларизация экономики. В хаосе экономического кризиса с почти обесценившейся валютой правительство не смогло эффективно обеспечить соблюдение своих законов о законном платежном средстве. Хорошие (более стабильные) деньги вытеснили из обращения плохие (гиперинфляционные) деньги сначала на черном рынке, затем в общем употреблении и, наконец, при официальной государственной поддержке.
В этом смысле закон Грешема также можно рассматривать в отношении глобальных валютных рынков и международной торговли, поскольку законы о законных платежных средствах почти по определению применяются только к национальным валютам.
На мировых рынках сильные валюты, такие как доллар США или евро, которые сохраняют относительно более стабильную стоимость с течением времени (хорошие деньги), как правило, обращаются в качестве международного средства обмена и используются в качестве международных ориентиров цен на товары, торгуемые во всем мире. Более слабые, менее стабильные валюты (плохие деньги) менее развитых стран, как правило, обращаются очень мало или вообще не обращаются за пределами границ и юрисдикции их соответствующих эмитентов, чтобы обеспечить их использование в качестве законного платежного средства. В условиях международной конкуренции в области валют и отсутствия единого глобального законного платежного средства хорошие деньги обращаются, а плохие деньги удерживаются вне общего обращения благодаря действию рынка.
Что такое Закон Грешема? Важность и примеры
Что такое закон Грешема и что он означает? История закона Грешема, современные примеры и его важность с точки зрения финансов.
Закон Грешема можно описать как денежный принцип, который гласит, что «плохие деньги вытесняют хорошие деньги». Первоначально закон основывался на составе монет и общей материальной стоимости металлов, использованных для их изготовления. Поскольку использование металлической валюты сократилось почти до точки отказа, закон Грешема как теория теперь применяется к стабильности различных валютных ценностей в глобальном контексте. Закон Грешема гласит, что переоцененная валюта вытеснит из обращения недооцененную валюту.
Что означают понятия «хорошие деньги» и «плохие деньги»
Закон Грешема гласит, что плохие деньги вытесняют из обращения хорошие деньги. Затем плохие деньги становятся валютой на рынке, которая имеет равную или меньшую стоимость по сравнению с ее общей номинальной стоимостью. Оттуда хорошие деньги становятся валютой, которая имеет большую ценность или потенциал для большей ценности.
- В основе закона Грешема лежит концепция хороших денег (валюта, которая недооценена или более стабильна, когда речь идет о внутренней стоимости) и концепция плохих денег (деньги или валюта, которые переоценены или, возможно, быстро теряют ценность) 9. 0010
0010- В соответствии с этим принципом можно предположить, что обе эти валюты одинаково приемлемы с точки зрения обмена, легко ликвидны и доступны для использования одновременно. Люди на рынке предпочтут вести бизнес с плохими деньгами и поддерживать баланс на хороших деньгах, поскольку у последних больше шансов, что в будущем они будут стоить больше, чем их номинальная стоимость.
Как работает закон Грешема?
На протяжении всей истории валюты монеты изготавливались из драгоценных металлов, таких как золото, что придавало монетам их естественную ценность. Однако со временем эмитенты монет уменьшали количество или процент драгоценных металлов, используемых в их составе, и пытались реализовать их как полноценную валюту. Новые монеты с меньшим количеством драгоценных металлов имели бы меньшую рыночную стоимость и продавались бы со скидкой или вообще не продавались бы, в то время как более старые монеты, которые действительно имели полную стоимость, сохраняли бы большую ценность.
Поскольку правительственные законы устанавливают, что новые монеты должны иметь ту же номинальную стоимость, что и старые монеты, новые монеты теперь переоценены, а старые монеты юридически занижены. Правительства и аналогичные эмитенты монет будут делать это, чтобы получить доход от сеньоража и использовать этот доход для погашения старых долгов в новые монеты по номинальной стоимости.
Поскольку стоимость металла в старых монетах выше, чем стоимость металла в новых монетах по номинальной стоимости, у граждан есть очень очевидный стимул отдавать предпочтение тем старым монетам с более высоким содержанием драгоценного металла. Поскольку оба типа монет должны рассматриваться как одна и та же единица валюты, покупатели будут передавать свои менее ценные монеты так быстро, как только смогут, и удерживать свои старые монеты.
Эти монеты могут быть переплавлены и проданы за металл, который они содержат, или сохранены для повышения стоимости. Затем плохие деньги будут циркулировать через рынок и экономику, а хорошие деньги будут изъяты из рыночного обращения.
Конец этого процесса известен как обесценивание валюты, при котором происходит снижение покупательной способности этих денежных единиц, что приводит к инфляции. Чтобы бороться с законом Грешема, правительства будут прибегать к грязной тактике, такой как валютный контроль и конфискация драгоценных металлов.
Почему важен закон Грешема?
Закон Грешема важен, потому что он продолжает действовать в современной экономике именно по тем причинам, по которым он был применен изначально. Все упирается в законы о законных платежных средствах.
Без эффективного соблюдения закона о законном платежном средстве хорошие деньги вытеснят плохие деньги, потому что люди могут просто отказаться принимать менее ценную валюту в качестве способа оплаты транзакций. Когда по закону денежные единицы должны признаваться по идентичной номинальной стоимости.
На современном рынке связь между валютой и драгоценными металлами в юридическом контексте стала намного более слабой и во многих случаях вообще разорвана, поскольку бумажные деньги были приняты наряду с биткойнами и другими чисто цифровыми валютами.
Это обесценивание, которое продолжается и сегодня, создало постоянную инфляционную тенденцию в большинстве экономик мира. В особо тяжелых случаях гиперинфляция может возникнуть даже там, где деньги не стоят даже бумаги, на которой они напечатаны.
Когда происходит гиперинфляция, валюты из иностранных источников обычно заменяют местные валюты, что является примером действия закона Грешема в обратном направлении. Когда валюта быстро обесценивается, люди быстро перестают ее использовать в пользу более стабильных иностранных валют, даже если существуют правовые нормы.
Одним из примеров этого может быть случай гиперинфляции в стране Зимбабве. В 2008 году инфляция годового курса валюты страны составила около 250 000 000%. В то время как доллар Зимбабве все еще должен был быть юридически признан основной валютой, большинство людей в стране перестали использовать его в повседневных операциях, что привело к тому, что правительство было вынуждено признать де-факто долларизацию всей экономики.
Поскольку страна столкнулась с разрушительным экономическим кризисом с почти полностью обесценившейся валютой, правительство страны не могло обеспечить соблюдение своих законов о законных платежных средствах. По мере того как более стабильные (хорошие) деньги вытесняли гиперинфлированные (плохие) деньги, экономика страны восстанавливалась.
В этом контексте закон Грешема можно с таким же успехом рассматривать в отношении международных валютных рынков и торговли, поскольку законы о законных платежных средствах действительно применяются только к национальным местным валютам. В глобальном контексте устойчивые валюты, такие как евро, обладают гораздо большей стабильностью с точки зрения стоимости с течением времени и часто будут использоваться в качестве международного средства обмена. Эта валюта затем используется в качестве глобального эталона цен на международные товары, которыми торгуют между странами. Валюты, которые намного слабее и гораздо менее стабильны, особенно валюты в менее развитых странах, редко или вообще не будут обращаться за пределами местной юрисдикции валюты.
В условиях глобальной конкуренции между различными валютами и без отдельной глобальной валюты (универсальной валюты) хорошие деньги будут продолжать циркулировать, а плохие деньги будут по-прежнему удерживаться от общего обращения благодаря общему функционированию рынка.
История, стоящая за законом Грешема
Явление, которое пытается объяснить закон Грешема, было отмечено в V веке до нашей эры Аристофаном. Есть также основания полагать, что девальвация валюты была признана в ряде древних источников, таких как транзакция в пещере Махпела и несколько случаев в Библии.
Однако финансовый помощник английской короны шестнадцатого века по имени сэр Томас Грешам был одним из сторонников закона, объяснявшего это явление королеве Елизавете I во время кризиса девальвации шиллингов. Король до нее, Генрих VIII, заменил значительное количество серебра в шиллинговых монетах неблагородными металлами, чтобы раздуть доход правительства без увеличения налогов.
Плохие деньги будут использоваться, когда это возможно, в то время как хорошие деньги будут сберегаться и, таким образом, исчезнут из обращения.
В своей статье об этом явлении экономист Джордж Селгин разобрал взаимодействие, в результате которого имя Грешема было заявлено.
«Что касается самого Грешама, он заметил, что «хорошая и плохая монета не могут циркулировать вместе». В письме, написанном королеве Елизавете по случаю ее восшествия на престол в 1558 году, — , сказал Селгин, , — это заявление было частью объяснения Грешэмом «беспрецедентного состояния порчи», в котором чеканка Англии осталась после «Великого обесценивания». ‘ Генриха VIII и Эдуарда VI. Это уменьшило металлическую ценность английских серебряных монет до небольшой доли того, что было во времена Генриха VII. Именно из-за этих унижений, заметил Грешэм королеве, «все ваше прекрасное золото было вывезено из этого вашего королевства».
Современные примеры закона Грешема
Один пример закона Грешема можно найти сегодня в Соединенных Штатах.
Коинфляция подразумевает, что содержание металла в никеле стоит чуть более чем на 20% больше, чем номинальная грань.
В статье о законе Грешема для Market Business News рассказывается, как и почему Монетный двор США, вероятно, будет использовать более дешевый металл для производства никеля.
«Вполне вероятно, что Монетный двор США вскоре решит использовать более дешевый металл для производства никеля», в статье говорится: «Он не захочет продолжать терять деньги в размере одного цента за каждый произведенный им никель. Многие считают, что его нынешний состав — 75% меди и 25% никеля — будет заменен на сталь».
Еще в 2016 году бывший президент Барак Обама подписал закон, который позволит Монетному двору США перейти на более дешевый металл для никеля.
«Когда изменения действительно произойдут, закон Грешема обязательно вступит в силу», статья продолжается, «Медно-никелевые монеты будут накапливаться и исчезать из обращения – новые «плохие» деньги из стали вытеснят «хорошие».
Хранение этих пятицентовиков безопасно. Если содержание металла в них не изменится, каждый по-прежнему будет стоить пять центов».
Это изменение может занять довольно много времени, но вероятность того, что это произойдет, достаточно высока.
Биткойн — еще один пример действия закона Грешема. В недавней трансляции Kraken Crypto Market Outlook 2021 стратег Kraken Пьер Рошар объяснил, почему он считает, что биткойн будет чрезвычайно популярен на рынке в 2021 году, и как это связано с законом Грешема.
«Мой самый смелый прогноз заключается в том, что если мы возьмем S&P 500, крупнейшие корпорации мира, я думаю, что к концу 2021 года более половины из них будут иметь биткойн на своем балансе, и я думаю, что это будет с помощью простой экономики, которая заключается в том, что выпуск акций для покупки биткойнов приводит к тому, что цена ваших акций растет больше, чем разводнение», — сказал Рочард, . чтобы увидеть огромное количество корпоративного принятия Биткойна, и мы даже увидим, как [генеральный директор MicroStrategy] Майкл Сэйлор делает, корпорации выпускают большое количество облигаций, инструменты с фиксированным доходом — конвертируемые ли они или что-то еще — для того, чтобы просто купить биткойн оптом.
То, как надежные деньги вытесняют плохие деньги, называется законом Тьера. А закон Тьера на самом деле является обратным закону Грешема. И закон Тьера, на самом деле его практическое значение заключается в том, что в конечном итоге получатель платежа — не отправитель, а получатель платежа — откажется от фиата».
Вполне вероятно, что доллар США обесценится довольно быстро, поэтому корпорации будут гораздо больше интересоваться биткойнами. Фактически, многие компании уже конвертируют свои средства в долларах США в биткойны.
Биткойн можно рассматривать как высший пример хороших денег в действии, потому что его невозможно обесценить. Сейчас доступно стабильное фиксированное количество биткойнов, а курс новых биткойнов запрограммирован на снижение с течением времени. В конце концов, новый запас полностью исчезнет. В данном случае закон Грешема предусматривает, что хорошие деньги будут сберегаться, а не тратиться. Это происходит сейчас с биткойнами, поскольку криминалистические исследования показывают, что большая часть биткойнов хранится, а не торгуется или тратится, возвращая их в обращение.
Инвесторы, как правило, покупают биткойн и сидят на нем. Эта тенденция накапливать биткойны вместо того, чтобы продавать или тратить их, привела к сокращению количества биткойнов в обращении. Если тысяча долларов биткойнов помещается в хранилище и никогда не выводится, влияние баланса спроса и предложения ничем не отличается от сокращения предложения биткойнов на тысячу долларов навсегда.
Чем больше инвесторов понимают, что другие инвесторы сидят на своих биткойнах, чтобы избежать плохих денег (фиатной валюты), тем больше у них стимулов сидеть на биткойнах в долгосрочной перспективе вместо того, чтобы тратить их или торговать ими. Это создает мощную петлю обратной связи. Поскольку фиатные валюты продолжают обесцениваться с высокой скоростью, люди будут хранить больше биткойнов вместо того, чтобы торговать ими. Это еще больше сокращает предложение биткойнов и повышает его цену из-за большого дисбаланса спроса и предложения.
Противоположный закон Грешема — Их закон
Существует также противоположный принцип, известный как Их закон.
Этот принцип был установлен и аргументирован Ролником и Вебером (1986) в влиятельном теоретическом эссе. Эти двое утверждали, что плохие деньги могут привести к увеличению стоимости хороших денег, а не просто вывести их из обращения.
Однако проведенное ими исследование не приняло во внимание рыночный контекст, в котором Грешам сделал свое первоначальное замечание относительно закона. Они не приняли во внимание влияние законодательства о законных платежных средствах, которое потребует от людей принимать как хорошие, так и плохие деньги, как если бы они были равноценны.
Они также слишком много внимания уделяли взаимодействию между различными металлическими валютами, сравнивая общую «хорошесть» серебряного золота, что не то, что Грешам описывал в своей первоначальной теории.
Опыт долларизации в странах с не очень сильной рыночной экономикой и валютами можно рассматривать как действие закона Грешема в его обратной форме, потому что в целом доллар не был законным платежным средством в таких ситуациях, а в некоторых дела фактически были незаконными.